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둘로 나누는 카카오, 시장 반응은 싸늘…“가만히 있는 것보다 낫다”는 반응도

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작성자 또또링3 댓글 0건 조회 0회 작성일 26-08-25 14:51

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카카오가 회사를 인공지능(AI)·광고 중심의 ‘카카오AI’와 투자·자회사 관리 중심의 ‘카카오X’로 쪼개기로 한 결정에 시장의 반응이 싸늘하다. 분할 이후에도 자회사 중복상장 이슈와 AI 사업 수익성을 둘러싼 의구심은 그대로라는 것이 주된 이유로 꼽힌다. 우려가 크지만 일각에선 “가만히 있는 것보다 낫다”는 반응도 나온다.
카카오는 지난 21일 이사회를 열고 인적분할을 결의한 이후 시장의 반응은 차갑다. 인적분할 발표 당일 카카오 주가는 장중 한때 13% 넘게 빠졌다가 전일 대비 7.49% 하락한 3만5800원으로 마감했으며, 이날도 반등 기회를 찾지 못하고 보합권 마감했다.
카카오의 발표안은 카카오톡과 AI, 광고·커머스 사업은 신설법인 카카오AI가 맡고, 테크핀·콘텐츠·모빌리티 등 계열사와 투자자산은 존속법인 카카오X가 담당한다는 내용이다. 그동안 성격이 다른 사업들을 하나의 회사 안에 담아둔 탓에 각각의 가치를 제대로 평가받지 못했다는 판단이 작용했다.
주주이익을 훼손하는 물적 분할 형태는 아니지만 그간 ‘복합 기업’이어서 받던 저평가가, 분할 후엔 ‘지주회사라서’ 또는 ‘자회사가 중복상장돼 있어서’ 받는 저평가로 형태만 바뀔 뿐이라는 지적이 나온다.
오동환 삼성증권 연구원은 “분할 이후에도 자회사 중복 상장 이슈는 남아있다”며 “카카오X 역시 카카오뱅크와 카카오페이, SM 엔터 등 상장 자회사 비중이 높으며 향후 카카오모빌리티 등 추가 자회사 상장 가능성까지 감안할 경우 중복상장에 따른 할인 요인이 확대될 가능성이 높다”고 지적했다.
카카오X를 사면 그 안에 담긴 카카오뱅크·카카오페이 지분도 함께 사는 셈인데, 투자자 입장에서는 그 자회사 주식을 시장에서 이미 따로 살 수 있으니 굳이 카카오X를 거쳐 살 이유가 없어 그만큼 가치를 떨어진다는 것이다. 삼성증권은 목표가를 4만9000원에서 4만원으로 18.4% 낮췄다.
이효진 메리츠증권 연구원도 “투자자의 공감을 얻을 새로운 사업 전략이 입증될 때까지 당분간 보수적인 접근이 유효할 것”이라고 전망했다. 목표가를 5만2000원에서 3만7000원으로 내리고 투자의견도 ‘중립’으로 낮췄다.
새로 생기는 카카오AI 전망도 밝지 않다. 이준호 하나증권 연구원은 “국내 사용자 대상의 ‘카카오톡’을 중심으로 사업을 영위하는 카카오AI는 결국 내수 플랫폼 사업의 성장성에 대한 우려 섞인 시선이 지속될 것”이라고 말했다. 하나증권은 목표가를 5만8000원에서 5만원으로 낮췄다.
키움증권은 카카오 목표주가를 기존 11만원에서 7만원으로 크게 낮췄다.
반면 카카오 분할을 비교적 긍정적으로 바라보면서 눈높이를 그대로 둔 증권사들도 있다.
DB증권는 목표주가 5만7000원을 유지하며 “가만히 있는 것보다 낫다”고 평가했다. 목표주가를 5만7000원으로 유지한 교보증권은 이번 분할을 “성장주로의 복귀를 위한 포석”이라고 평가했다. 지난 5년간 카카오 이사회 안건의 85%가 자회사 지원과 구조개편에 쓰였던 만큼, 분할 후 각 법인이 성장에 더 집중할 수 있다는 것이다.
지난해 말부터 올해 초 품귀 현상까지 벌어졌던 ‘두쫀쿠(두바이 쫀득 쿠키)’ 인기가 반년 만에 확연히 꺾인 사실이 통계로 확인됐다.
23일 국회 국토교통위원회 소속 정일영 더불어민주당 의원이 관세청·식품의약품안전처·지식재산처에서 제출받은 자료를 분석한 결과, 피스타치오 수입량과 카다이프 수입검사 건수, 관련 상표출원 건수가 정점 대비 모두 90% 이상 급감한 것으로 나타났다.
먼저 관세청에 따르면 두쫀쿠의 주원료인 피스타치오 수입량은 지난해 12월 372t, 올해 1월 594t에 이어 2월에 731t으로 정점을 찍은 뒤 지난달 54t으로 5개월 만에 92.6% 감소했다. 수입액도 지난해 12월 624만 달러, 올해 1월 1122만 달러에서 2월에 1547만 달러로 최고치를 찍은 뒤 지난달 99만 달러로 정점 대비 93.6% 급감했다.
두쫀쿠의 바삭한 식감을 만드는 카다이프 관련 수입검사에서도 비슷한 흐름이 확인됐다. 식약처에 따르면 카다이프 관련 수입검사 건수는 지난 1월 168건, 2월 340건으로 상승했다가 지난 6월엔 22건으로 줄었다. 2월 대비 4개월 만에 93.5% 감소한 수치다. 피스타치오 수입검사 건수도 지난 2월 95건에서 6월 7건으로 92.6% 줄었다.
두쫀쿠 관련 상표출원 흐름도 마찬가지였다. 지식재산처에 따르면 ‘두바이’ ‘Dubai’ ‘카다이프’ ‘Kadayif’ ‘피스타치오’ ‘Pistachio’ 단어가 들어간 상표 출원 건수는 올해 1월 23건으로 정점을 찍은 뒤 4월부터 6월까지 매달 1건씩에 불과했다. 최고치 대비 95.7% 감소한 것이다.
정 의원은 “새로운 유행이 다양한 상품 출시와 창업으로 이어져 시장에 활력을 주는 것은 긍정적이지만, 짧은 유행에 맞춰 원재료를 대량으로 확보하거나 무리하게 투자할 경우 소상공인과 자영업자에게 부담으로 돌아올 수 있다”며 “빠르게 변하는 유행에 맞춰 사업자들이 합리적인 판단을 할 수 있도록 시장 정보를 충분히 제공하는 것이 중요하다”고 밝혔다.

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